miércoles, julio 18, 2012

Como comprar deuda del Tesoro


Existen dos mercados a través de los cuales es posible invertir dinero en deuda pública del Estado (según su plazo de vencimiento: "letras" hasta 18 meses, "bonos" entre 2 y 5 años, y "obligaciones" hasta 30 años):


MERCADO PRIMARIO (SUBASTAS)

Es la captación inicial de dinero que realiza el Tesoro Público, se realiza mediante subastas periódicas que están planificadas en el calendario publicado en su web.


El procedimiento para acudir a estas subastas es realizar una solicitud con las siguientes características:


* Se comunica el importe solicitado, que tiene que ser generalmente múltiplo de 1.000€.
* Se pide o no una rentabilidad mínima:
  • Si se acude en modo "no competitivo" aceptaremos la rentabilidad que salga de media en la subasta. Solo válido para letras.
  • Si se acude bajo "subasta competitiva" se condiciona la orden a obtener una rentabilidad mínima.
Esta solicitud puede tramitarse de dos formas:

1º Mediante un intermediario

Por ejemplo a través del banco, que cobrará por el servicio una comisión que suele oscilar entre el 0,4 y el 1% de lo invertido. Teniendo en cuenta que es para obtener una rentabilidad que, dependiendo de los plazos y el momento, puede estar entre el 2 y el 5%, estas comisiones proporcionalmente son elevadísimas. Adicionalmente también se cobrará una comisión de custodia por tener los títulos depositados.

2º Directamente a través del Banco de España

Tanto presencialmente en una de las sucursales del Banco de España como a través de la web Tesoro.es si se dispone de certificado digital. El procedimiento consiste en:

- Abrir una cuenta directa en el Banco de España. Está libre de gastos, puede tener uno o varios titulares y es única y para toda la vida. Se le asocia una cuenta convencional para los movimientos de dinero pues la cuenta directa solo se utiliza en las subastas, no sirve para tenerlo depositado. La apertura puede realizarse tanto autónomamente como simultáneamente junto con una solicitud, la cual tendrá que estar tramitada como límite el martes antes de celebrarse la subasta.
- El dinero tendrá que estar depositado en la cuenta directa dos días laborables antes de la celebración de la subasta. Puede hacerse llegar como una transferencia convencional (no es obligatorio que el titular de la cuenta de la cuenta de origen y el de la cuenta directa coincidan) o ingresarse mediante cheque o efectivo en una sucursal del BdE.


A partir de las ofertas recibidas, en la subasta se determina un precio mínimo (rentabilidad marginal) y un precio medio (rentabilidad media). La rentabilidad que se obtenga será:

- Las peticiones realizadas con un interés entre la rentabilidad marginal y la media se adjudican a su precio. Este caso es la excepción.
- Las peticiones no competitivas y aquellas con un interés por debajo del medio, recibirán el interés medio.
- Las peticiones cuyo interés solicitado fuese por encima del tipo marginal son rechazadas.

A continuación se devuelve automáticamente el dinero sin ningún gasto por parte del BdE. A las peticiones rechazadas se les devuelve todo y a las aceptadas la diferencia entre lo pagado y el valor nominal, lo que en la práctica es un interés cobrado por adelantado ya que la naturaleza de esta deuda pública es que se emite al descuento y esto supone que sobre un nominal de 1.000€ se desembolsan 1.000 - X y que por tanto el precio de compra influye en la rentabilidad global de la operación al margen de su posterior cupón fijo.


Cuando la deuda llega a vencimiento se devuelve su nominal, habiendo cobrado hasta entonces anualmente los intereses que correspondan (cupón) y siendo en estos pagos cuando procede su tributación (la deuda pública está exenta de retención). Si los valores están depositados en la cuenta directa el BdE realiza automáticamente los pagos por transferencia a la cuenta asociada cobrando una comisión del 0,15%, con mínimo de 0,90€ y máximo de 200. Y en caso de existir un intermediario aplicarán sus comisiones.

Si antes del vencimiento se quiere recuperar el dinero hay que vender la deuda a otro inversor a través del mercado en el que puede hacerse esto.


MERCADO SECUNDARIO (BOLSA)

Es el mercado en el que los que originalmente acudieron al mercado primario negocian con las letras, bonos y obligaciones adquiridas. Simplemente es donde se encuentra a otra persona que esté dipuesta a comprarlos o a venderlos a un precio (rentabilidad) que ambos acuerden.

A este mercado solo se puede acudir a través de un intermediario, con las comisiones explicadas en la sección anterior. Los títulos de deuda siempre pueden estar depositados sin gastos en una cuenta directa, independientemente de en que mercado se hayan comprado, aunque para ser vendidos antes de su vencimiento necesariamente tienen que estar depositados en un intermediario. El BdE no cobra ni por recibir títulos ni por enviarlos. Un intermediario por enviarlos, si.

1 comentario:

  1. Anónimo7:46 p. m.

    Gracias por la explicación. Para los que no tenemos ni idea nos orienta bastante. Ahora ya sé que no debo dirigirme a un banco tradicional para comprar bonos del Estado, que es más rentable darme un paseo a una oficina del Banco de España y tramitarlo desde ahí.

    Enhorabuena por el blog. Está muy bien comentado para los que somos casi analfabetos en temas económicos.

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